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安踏于1991年創(chuàng)立，是全球著名的體育用品公司。自2007年于香港交易所主板上市以來，依托多品牌協(xié)同和全球化布局，構(gòu)建起覆蓋多元消費(fèi)人群的產(chǎn)品矩陣，旗下品牌體系涵蓋包括安踏、FILA、Descente、Kolon Sport等品牌，以及 Amer Sports旗下的Salomon、Arc'teryx、PeakPerformance等國際品牌。公司持續(xù)深化“單聚焦、多品牌、全球化”戰(zhàn)略，聚焦專業(yè)運(yùn)動和運(yùn)動生活方式，不斷挖掘大眾及高端體育用品市場潛力。2024年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入708.26億元，同比增長13.58%，歸母凈利潤為155.96億元，同比增長52.36%。在消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏波動的背景下，公司依靠精準(zhǔn)品牌定位、產(chǎn)品創(chuàng)新，不斷強(qiáng)化品牌特色，深化消費(fèi)者心智，實(shí)現(xiàn)品牌價(jià)值的持續(xù)提升。 雙核心品牌貢獻(xiàn)主要營收，直營渠道占比突出。2024年安踏主品牌與FILA合計(jì)貢獻(xiàn)84.9%的營收份額，其中安踏主品牌占比最高達(dá)47.3%，F(xiàn)ILA以37.6%緊隨其后，其余品牌合計(jì)占比15.1%。渠道層面，安踏主品牌直營渠道收入達(dá)182.38億元，在主品牌營收中占比為54%；電商渠道實(shí)現(xiàn)119.85億元營收，占比36%，傳統(tǒng)批發(fā)及其他渠道僅占10%，體現(xiàn)安踏加盟轉(zhuǎn)直營戰(zhàn)略成效顯著。從整體結(jié)構(gòu)看，安踏與FILA作為核心品牌對公司收入具有重要支撐作用。 安踏打破傳統(tǒng)“千店一面”的品牌模式，通過“千店千面”戰(zhàn)略多元化挖掘品牌潛力。2023年10月16日，安踏公布新階段的零售戰(zhàn)略，將旗下門店分為五個等級，包括競技場級（ARENA）、殿堂級（PALACE）、精英級（ELITE)、標(biāo)準(zhǔn)級（AES）和基礎(chǔ)級（AS）。安踏也同步推進(jìn)垂直細(xì)分市場的精準(zhǔn)化布局，推出安踏作品集、超級安踏等線下新業(yè)態(tài)，進(jìn)一步延展“千店千面”戰(zhàn)略的業(yè)態(tài)創(chuàng)新邊界。其多元化線下門店包括大眾運(yùn)動的安踏大貨門店、地標(biāo)商圈的安踏競技場級門店（ARENA）、核心商圈的安踏殿堂級門店（PALACE)、中端商圈的安踏冠軍門店（ANTAGUANJUN)、高端商場的安踏作品集門店（ATSV/SNEAKERVERSE）以及全品類高性價(jià)比的超級安踏門店（SuperANTA）等線下渠道。安踏通過為不同商圈與消費(fèi)群體打造的差異化門店矩陣，實(shí)現(xiàn)線下渠道升級革新。 安踏通過多元化門店體系滿足不同消費(fèi)需求。大眾市場由大貨門店覆蓋，提供高性價(jià)比產(chǎn)品；專業(yè)運(yùn)動依靠冠軍門店主打戶外裝備，設(shè)計(jì)突出體育元素；高端體驗(yàn)通過競技場和殿堂級門店展示奧運(yùn)聯(lián)名款與科技產(chǎn)品，布局一線城市地標(biāo)；潮流領(lǐng)域由作品集門店聚焦限量球鞋，超級安踏則以家庭一站式購物吸引客群。整體布局從街鋪到核心商圈層層升級，高效覆蓋運(yùn)動消費(fèi)生態(tài)圈。據(jù)安踏體育規(guī)劃，2025年底前主品牌安踏門店數(shù)量規(guī)劃為6900-7000家。 安踏大貨門店持續(xù)以親民價(jià)格提供多樣化運(yùn)動產(chǎn)品，布局二三線及以下城市吸引大眾消費(fèi)者。門店主打高性價(jià)比產(chǎn)品，官網(wǎng)在售的610多款鞋類覆蓋跑步、籃球、休閑、戶外等日常需求，平均定價(jià)350元左右的高性價(jià)比策略精準(zhǔn)契合二三線及以下城市消費(fèi)市場。2024年后大貨新型門店面積超過150平方米，比傳統(tǒng)門店更寬散，通過開放式陳列和運(yùn)動場景展示提升購物體驗(yàn)。安踏大貨門店通過擴(kuò)大門店規(guī)模、優(yōu)化店內(nèi)空間和保持高性價(jià)比，持續(xù)滿足大眾對實(shí)用運(yùn)動裝備的需求，強(qiáng)化大眾市場的渠道滲透力與品牌影響力。 安踏作品集（ATSV/SNEAKERVERSE)憑借潮牌店定位熱衷潮流文化的年輕客群，強(qiáng)化品牌在高端球鞋領(lǐng)域的市場滲透力。作品集作為安踏旗下關(guān)注球鞋文化的潮牌店，通過“黑白標(biāo)”雙線模式構(gòu)建差異化業(yè)態(tài)：白標(biāo)店聚焦藝術(shù)化空間與限量潮奢單品，如王一博聯(lián)名款；黑標(biāo)店依托街頭風(fēng)格與科技元素融合，強(qiáng)化潮流前沿屬性，如歐文一代SV配色款。門店采用100-200平方標(biāo)準(zhǔn)化店型，全部落位一二線城市高端商場，通過“稀缺發(fā)售”和“高頻上新”雙驅(qū)動，精準(zhǔn)觸達(dá)高消費(fèi)力年輕潮流群體，持續(xù)強(qiáng)化品牌在高端球鞋市場的品牌勢能，塑造“專業(yè)潮流策源地”的品牌認(rèn)知。截至2025年6月，全國已開設(shè)53家門店，包括38家分布更廣的黑標(biāo)店、14家精選白標(biāo)店以及1家綜合店，持續(xù)深化安踏在高端球鞋零售領(lǐng)域的市場滲透與品牌勢能。 公司持續(xù)關(guān)注運(yùn)動領(lǐng)域研發(fā)創(chuàng)新，自研運(yùn)動科技覆蓋市場全場景需求。2024年安踏集團(tuán)研發(fā)投入規(guī)模達(dá)20億元人民幣，占集團(tuán)總收入比重提升至2.8%，研發(fā)費(fèi)用率連續(xù)四年保持上升態(tài)勢，較2020年提升0.9個百分點(diǎn)。集團(tuán)通過氮科技、安踏膜等創(chuàng)新成果，實(shí)現(xiàn)能量回彈率提升、防水材料性能比肩國際頂尖品牌等技術(shù)突破。截至2024年年底，安踏在中國、美國、日本、韓國、意大利、荷蘭六國設(shè)立設(shè)計(jì)研發(fā)中心，與70多所高校和研究機(jī)構(gòu)、250多位專家和800多家供應(yīng)商開展合作，重點(diǎn)關(guān)注升級跑鞋、戶外裝備等產(chǎn)品的核心技術(shù)，加快運(yùn)動科技迭代速度，保持專業(yè)領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢。集團(tuán)持續(xù)關(guān)注研發(fā)創(chuàng)新，推進(jìn)前瞻性技術(shù)攻關(guān)，驅(qū)動產(chǎn)品創(chuàng)新升級，為消費(fèi)者打造高性能品質(zhì)產(chǎn)品，進(jìn)一步鞏固運(yùn)動科技領(lǐng)先地位。 安踏電商業(yè)務(wù)占集團(tuán)總收入比重持續(xù)上升，逐漸成為集團(tuán)收入增長引擎。安踏電商業(yè)務(wù)收入長期增長，2020年受公共衛(wèi)生事件影響線上業(yè)務(wù)增長提速，電商業(yè)務(wù)收入較2019年增長53%，達(dá)到92.33億元。2021-2024年電商收入增速放緩，由2021年的82.21億元增長至2024年的119.85億元，這一時(shí)期電商收入對集團(tuán)收入貢獻(xiàn)占比始終大于32%，較2019年18%的占比大幅提升，電商渠道逐漸成為集團(tuán)收入支柱。2024年安踏集團(tuán)電商業(yè)務(wù)收入占集團(tuán)總收入的35.1%，較2023年的32.8%提升2.3個百分點(diǎn)，電商業(yè)務(wù)收入同比增長20.68%。2024年雙十一期間，天貓平臺，安踏、FILA、DESCENTE三大品牌全部進(jìn)入運(yùn)動鞋服類目TOP1O，KOLONSPORT則進(jìn)入戶外鞋服類目TOP5；抖音平臺，安踏、FILA均進(jìn)入運(yùn)動鞋服類目TOP5?？傊蔡る娚虡I(yè)務(wù)通過多品牌、多平臺協(xié)同與數(shù)字化轉(zhuǎn)型模式，持續(xù)鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位。 公司通過率先布局AI與數(shù)字化戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)降本增效，提升市場競爭力。自2023年安踏應(yīng)用AI技術(shù)以來，智能化轉(zhuǎn)型成效顯著。安踏在電商領(lǐng)域構(gòu)建智能化營銷平臺，依托持續(xù)性技術(shù)升級精準(zhǔn)調(diào)配貨品資源并優(yōu)化運(yùn)營體系。具體而言，安踏通過該平臺實(shí)現(xiàn)貨品動態(tài)優(yōu)化配置，同時(shí)經(jīng)技術(shù)迭代使官網(wǎng)承載能力于2024年提升至穩(wěn)定支持5萬用戶在線搶購。在設(shè)計(jì)領(lǐng)域，安踏設(shè)計(jì)師依托AI等相關(guān)技術(shù)輔助，將更多精力聚焦于更高層次的創(chuàng)意決策，進(jìn)一步提升設(shè)計(jì)效率與質(zhì)量，安踏AI輔助設(shè)計(jì)商品訂貨金額已超20億元。在營銷領(lǐng)域，安踏借助算法進(jìn)行數(shù)據(jù)驅(qū)動決策，相關(guān)項(xiàng)目的銷售轉(zhuǎn)化率較人工篩選提升至少20%。在直播領(lǐng)域，安踏積極探索數(shù)字人直播等創(chuàng)新場景，其貢獻(xiàn)的GMV達(dá)1.2億元。集團(tuán)未來將持續(xù)深化AI戰(zhàn)略部署，加速構(gòu)建數(shù)據(jù)驅(qū)動的智能運(yùn)營體系。 多品牌全球化布局，持續(xù)提升企業(yè)價(jià)值 （一）FILA：堅(jiān)持高端運(yùn)動時(shí)尚定位，向?qū)I(yè)運(yùn)動突破 FILA于1911年成立于意大利，2009年安踏體育以約4億元從第三方完成收購FullPr0spect85%股權(quán)及FilaMarketing全部股權(quán)，借此收購于中國大陸、香港及澳門與FILA品牌相關(guān)的商標(biāo)及在香港和澳門的FILA零售業(yè)務(wù)。2014年FILA中國地區(qū)扭虧為盈，此后開啟高質(zhì)量增長，2020年收入首次超過主品牌，逐步成為集團(tuán)收入第二的品牌。FILA2024年實(shí)現(xiàn)營收266.26億人民幣，同比上升6.1%，收入占集團(tuán)收入比值37.6%，2020-2024年五年CAGR為12.5%。 系列矩陣全場景覆蓋，“ART-IN-SPORTS”理念守住時(shí)尚護(hù)城河。面對時(shí)尚賽道的快速變化，F(xiàn)ILA不斷對現(xiàn)有系列升級迭代，以系列完成全場景覆蓋，目前旗下主要包括ORIGINALE、HERITAGE、EMERALD等系列。并以消費(fèi)者為導(dǎo)向明確各系列風(fēng)格定位，讓FILA能夠吸引更多目標(biāo)消費(fèi)群。FILA于2O21年推出“ART-IN-SPORTS”的理念，積極整合優(yōu)秀海外設(shè)計(jì)師資源，與凡爾賽宮、梵高博物館、著名設(shè)計(jì)師林能平等跨界聯(lián)名推出產(chǎn)品，將產(chǎn)品與跨風(fēng)格結(jié)合強(qiáng)化時(shí)尚心智。2023年FILA簽約知名女星楊冪，進(jìn)一步擴(kuò)大時(shí)尚影響力。FILA通過豐富的產(chǎn)品系列和跨界聯(lián)名，不斷引領(lǐng)時(shí)尚潮流新風(fēng)向，為消費(fèi)者提供多元優(yōu)質(zhì)通過的時(shí)尚運(yùn)動選擇。 加大功能性產(chǎn)品投入同時(shí)差異化場景深耕新興運(yùn)動，開辟專業(yè)運(yùn)動新戰(zhàn)場。2024年公司策略性提升產(chǎn)品功能性和質(zhì)量、提升鞋類產(chǎn)品銷售力度，強(qiáng)化品牌的專業(yè)運(yùn)動競爭力。專業(yè)運(yùn)動鞋領(lǐng)域2024年FILA推出了“柔云”系列路跑鞋和“山貓”系列全地形越野跑鞋，初步確立了在跑鞋領(lǐng)域的地位。并且FILA以網(wǎng)球、高爾夫、滑雪和戶外四大運(yùn)動場景為錨點(diǎn)，聚焦新興運(yùn)動，構(gòu)建功能與場景融合的專業(yè)運(yùn)動生態(tài)體系。例如高爾夫系列推出GF1911TRAINER高球鞋，網(wǎng)球系列推出POTENZA2網(wǎng)球鞋。通過垂直化技術(shù)研發(fā)，提升產(chǎn)品專業(yè)性。FILA目標(biāo)中高端消費(fèi)者以不同菁英運(yùn)動場景為根基，洞察不同運(yùn)動的特性，通過研發(fā)提升產(chǎn)品科技感，滿足消費(fèi)者對功能性的需求。 高線商圈旗艦店打造地標(biāo)，強(qiáng)化品牌形象，優(yōu)化升級零售渠道。品牌以核心商圈地標(biāo)店建設(shè)為抓手，截至2024年底實(shí)現(xiàn)門店總數(shù)2060家，較上一年同比增加88家，在經(jīng)歷兩年的店鋪調(diào)整后重回?cái)U(kuò)張節(jié)奏。2024年FILA持續(xù)發(fā)力高線渠道，打造了主打精英高端體驗(yàn)的FILAICONA旗艦店、專業(yè)運(yùn)動的F-BOX店、前衛(wèi)個性的FILAATELIER店、以鞋為主題的FILA鞋創(chuàng)空間。通過打造頂級店型，不斷升級品牌形象，以滿足消費(fèi)群體多元化的需求。FILA計(jì)劃，基于“人、貨、場”深化實(shí)體渠道精細(xì)化運(yùn)營，提升商品與門店的匹配度，優(yōu)化消費(fèi)者的購物體驗(yàn)與銷售轉(zhuǎn)化率。 FILA兒童、潮牌發(fā)力新方向，F(xiàn)ILAFUSION確立新理念調(diào)整商品線，F(xiàn)ILAKIDS開拓新的增量空間。FILAFUSION聚焦18至30歲的年輕潮流族群，專注于新生代消費(fèi)者。FILAFUSION2023年確立全新品牌理念“STAYINFUSION萬變因我”后，圍繞著滑板、街舞等符合Z時(shí)代生活方式的潮流運(yùn)動，對產(chǎn)品進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整。調(diào)整后FILA品牌定位更加清晰，主要圍繞URBANTECH系列和WORKWEAR系列，聚焦城市戶外和街頭運(yùn)動場景，其中城市機(jī)能風(fēng)已經(jīng)成為品牌重要增長動能。2023年FILAFUSION簽約了中國國家滑板隊(duì)，提升了滑板運(yùn)動愛好者的關(guān)注度。圍繞全新的理念，F(xiàn)ILAFUSION在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上更加緊密圍繞Z世代的興趣愛好與生活方式，并透過跨界合作與先鋒設(shè)計(jì)，為品牌注入更多活力與創(chuàng)新元素。 FILAKIDS主打中高端兒童運(yùn)動服飾，品牌深耕戶外運(yùn)動的同時(shí)，在護(hù)脊包、時(shí)尚服飾等領(lǐng)域發(fā)力，開拓新的增量空間。在兒童運(yùn)動產(chǎn)品領(lǐng)域，F(xiàn)ILAKIDS聚焦網(wǎng)球、滑雪、高爾夫等戶外運(yùn)動，致力于打造融合前沿科技功能與卓越設(shè)計(jì)美學(xué)的產(chǎn)品，如SPEED5TURBO跑鞋、凌空雪服，精準(zhǔn)匹配兒童在不同運(yùn)動場景下的生理特征與運(yùn)動需求，為兒童提供安全、舒適且高效的運(yùn)動裝備解決方案。在成長護(hù)育領(lǐng)域，推出蝶翼減負(fù)包、嬰童鞋等產(chǎn)品，充分考慮兒童身體發(fā)育階段的特殊需求，助力其實(shí)現(xiàn)身心的健康成長。品牌還推出了Biella時(shí)尚系列，滿足家長對兼具科技功能與設(shè)計(jì)美感的高品質(zhì)兒童鞋服的需求。FILAKIDS在深化專業(yè)運(yùn)動產(chǎn)品的發(fā)展的同時(shí)，不斷開拓成長護(hù)育、時(shí)尚功能服飾的增量市場。 （二）戶外：DESCENTE、KOLON釋放增長潛能 安踏集團(tuán)旗下專業(yè)運(yùn)動板塊（DESCENTE/KOLONSPORT)持續(xù)受益于戶外運(yùn)動消費(fèi)升級紅利，2024年實(shí)現(xiàn)營收106.8億元，同比增長53.7%，跨入百億級業(yè)務(wù)體量。盈利能力結(jié)構(gòu)性改善，經(jīng)營利潤率同比提升1.5個百分點(diǎn)至28.6%，在集團(tuán)多品牌矩陣中保持領(lǐng)先地位，毛利率雖同比微降0.7個百分點(diǎn)至72.2%，仍顯著高于運(yùn)動服飾行業(yè)的平均水平。 DESCENTE創(chuàng)立于1935年，2016年安踏體育以1.5億元與伊藤忠、DescenteGlobal成立迪桑特中國控股公司，持有其60%股權(quán)，獲得品牌在中國大陸及港澳獨(dú)家經(jīng)營權(quán)。2020年，DescenteGloba1提升持股比例，調(diào)整后安踏體育持有迪桑特中國控股公司54%的股權(quán)。KOLON1973年成立于韓國，2017年安踏旗下子公司安可體育與韓國KOLON成立合資公司，持有其50%股權(quán)，獲得KOLON大中華地區(qū)經(jīng)營權(quán)。 DESCENTE以技術(shù)創(chuàng)新在細(xì)分領(lǐng)域構(gòu)建專業(yè)運(yùn)動壁壘。DESCENTE以技術(shù)研發(fā)為核心驅(qū)動力，在專業(yè)運(yùn)動領(lǐng)域構(gòu)建系統(tǒng)性技術(shù)解決方案。圍繞人體工學(xué)、材料科學(xué)及運(yùn)動力學(xué)三大維度，品牌持續(xù)突破功能性技術(shù)邊界：在專業(yè)防護(hù)層面，通過復(fù)合型面料技術(shù)實(shí)現(xiàn)防水、透濕與熱能轉(zhuǎn)化的三重平衡，同步開發(fā)多維動態(tài)結(jié)構(gòu)支撐系統(tǒng)，滿足高強(qiáng)度運(yùn)動下的靈活性與穩(wěn)定性需求；在運(yùn)動效能領(lǐng)域，創(chuàng)新研發(fā)能量傳導(dǎo)中底結(jié)構(gòu)與智能鎖緊裝置，將生物力學(xué)研究成果轉(zhuǎn)化為可量化的性能提升。 技術(shù)體系的模塊化開發(fā)模式，使得核心科技可跨品類遷移應(yīng)用，為專業(yè)裝備的性能迭代提供底層支撐。其技術(shù)成果不僅滿足專業(yè)運(yùn)動嚴(yán)格要求，也吸引了追求高質(zhì)感的中高端消費(fèi)群體。 技術(shù)驅(qū)動產(chǎn)品矩陣升級，鞋類增長表現(xiàn)亮眼。針對滑雪、高爾夫、鐵人三項(xiàng)等垂直領(lǐng)域，通過技術(shù)要素的精準(zhǔn)重組打造差異化產(chǎn)品矩陣，將實(shí)驗(yàn)室創(chuàng)新轉(zhuǎn)化為可感知的產(chǎn)品價(jià)值。鞋類產(chǎn)品線尤為凸顯技術(shù)整合能力，創(chuàng)新應(yīng)用動態(tài)緩震系統(tǒng)與復(fù)合碳纖維架構(gòu)，在保證專業(yè)性能的同時(shí)實(shí)現(xiàn)輕量化突破，其中D-Fluid跑鞋系列運(yùn)用D-FLUID應(yīng)變流科技憑借卓越的緩震性能亦成功實(shí)現(xiàn)了顯著的增長。產(chǎn)品開發(fā)遵循“運(yùn)動場景-技術(shù)模塊-功能實(shí)現(xiàn)”的閉環(huán)邏輯，既保持專業(yè)運(yùn)動的基因純粹性，又通過技術(shù)外溢效應(yīng)拓展高端運(yùn)動生活場景，形成專業(yè)壁壘與市場增長的良性循環(huán)。 （三）收購狼爪，豐富戶外品牌矩陣 2025年4月10日公司公告計(jì)劃以2.9億美元的基礎(chǔ)對價(jià)收購狼爪（JackWolfskin）品牌100%權(quán)益，該收購協(xié)議的交割于5月31日完成。狼爪于1981年在德國法蘭克福成立，旨在為戶外愛好者提供防風(fēng)防水的戶外服飾和裝備，滿足其背包旅行與出行需求，主要銷售地區(qū)在德國和歐洲其他部分區(qū)域。經(jīng)過40余年的發(fā)展，目前在全球擁有超過450家門店，亞洲分布269家。主要銷售產(chǎn)品包括3合1沖鋒衣、軟殼衣、登山靴等，覆蓋徒步、滑雪、自行車、露營、登山等場景，大部分產(chǎn)品由自研的綠色環(huán)保面料制成，不使用全氟化合物涂層，且具有防蚊蟲、防臭等特性，其標(biāo)志性產(chǎn)品3合1沖鋒衣價(jià)格在200-300歐元，深受歐洲消費(fèi)者歡迎。