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公司是國(guó)內(nèi)體育用品領(lǐng)軍企業(yè)之一。公司前身為福建三興體育用品公司，成立于1987年。公司于2001年創(chuàng)立“特步”主品牌，2008年在港交所成功上市。公司主要業(yè)務(wù)涵蓋成人和兒童體育用品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造、銷售、營(yíng)銷及品牌管理，產(chǎn)品類型豐富，包括鞋履、服裝和配飾等。2024年剝離“時(shí)尚運(yùn)動(dòng)”板塊后，聚焦“大眾運(yùn)動(dòng)+專業(yè)運(yùn)動(dòng)”的多元化品牌矩陣，旗下品牌覆蓋了不同運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域與消費(fèi)客群：“特步”主品牌定位大眾運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)，“索康尼”與“邁樂(lè)”定位專業(yè)運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域。公司憑借多元化且極具競(jìng)爭(zhēng)力的品牌組合，在市場(chǎng)中占據(jù)重要地位，目前國(guó)內(nèi)領(lǐng)先跑鞋品牌之一。 公司的發(fā)展可以分為以下三個(gè)階段： 自主品牌快速擴(kuò)張期（2001-2017年）：2001年“特步”品牌創(chuàng)立，定位大眾時(shí)尚體育，首創(chuàng)“娛樂(lè)+體育”營(yíng)銷模式，通過(guò)簽約謝霆鋒等明星，打破體育品牌傳統(tǒng)代言邏輯。借助北京奧運(yùn)、港交所上市等機(jī)遇、店面迅速擴(kuò)張，從2005年739家激增至2011年7596家，覆蓋全國(guó)各省市；營(yíng)業(yè)收入從2005年3億元增長(zhǎng)至2011年55.4億元，營(yíng)收高速增長(zhǎng)。 2012年起，中國(guó)體育服飾行業(yè)因前期門店擴(kuò)張過(guò)快、供需失衡陷入庫(kù)存危機(jī)，特步凈利潤(rùn)連續(xù)三年下滑，從2011年9.7億元下降至2014年的4.8億元，凈利潤(rùn)下降超50%。公司主動(dòng)開啟去庫(kù)存戰(zhàn)略：關(guān)閉低效門店超1500家，通過(guò)批發(fā)折扣率的提升與分銷商庫(kù)存共擔(dān)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從2012年69天降至2016年50天；同時(shí)收縮產(chǎn)品線，聚焦核心品類。2014年起訂單量逐步回暖，營(yíng)收同比轉(zhuǎn)正，標(biāo)志著公司初步度過(guò)危機(jī)。2015年起公司聚焦跑步運(yùn)動(dòng)，建立運(yùn)動(dòng)科學(xué)與工程實(shí)驗(yàn)室、深耕馬拉松賽事，提出“3+”戰(zhàn)略，即產(chǎn)品+、體育+、互聯(lián)網(wǎng)+，向功能型體育用品轉(zhuǎn)變。 消費(fèi)升級(jí)多品牌發(fā)展階段（2018-2023年）：2018年，公司營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)24.8%/60.9%，標(biāo)志著轉(zhuǎn)型成效顯現(xiàn)。2019年，公司與Wolverine成立合資公司運(yùn)營(yíng)索康尼、邁樂(lè)大中華區(qū)業(yè)務(wù)，同年收購(gòu)蓋世威、帕拉丁兩個(gè)“時(shí)尚運(yùn)動(dòng)”品牌，形成“大眾運(yùn)動(dòng)+時(shí)尚運(yùn)動(dòng)+專業(yè)運(yùn)動(dòng)”多元化品牌矩陣，公司營(yíng)收再次進(jìn)入快速增長(zhǎng)期，但時(shí)尚運(yùn)動(dòng)品牌表現(xiàn)不佳，業(yè)績(jī)持續(xù)虧損。 剝離時(shí)尚板塊，聚焦大眾和專業(yè)運(yùn)動(dòng)，聚焦DTC渠道（2024年-至今）：2024年公司剝離時(shí)尚運(yùn)動(dòng)板塊蓋世威及帕拉丁業(yè)務(wù)，深耕“大眾運(yùn)動(dòng)+專業(yè)運(yùn)動(dòng)”品牌戰(zhàn)略，以跑步賽道為核心推進(jìn)增長(zhǎng)與運(yùn)營(yíng)優(yōu)化，通過(guò)資源重分配強(qiáng)化核心業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，公司開啟DTC轉(zhuǎn)型，通過(guò)優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)與數(shù)字化轉(zhuǎn)型，關(guān)小店、開大店、提升門店形象等提高運(yùn)營(yíng)效率，電子商務(wù)也實(shí)現(xiàn)約20%增長(zhǎng)，專業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌索康尼亦取得快速增長(zhǎng)。 特步主品牌是中國(guó)領(lǐng)先的體育用品品牌之一，自2001年成立以來(lái)，一直以跑步領(lǐng)域?yàn)楹诵母?jìng)爭(zhēng)力，致力于成為中國(guó)跑者首選品牌。特步品牌定位“專業(yè)、時(shí)尚、科技”，旨在為消費(fèi)者提供專業(yè)品質(zhì)的運(yùn)動(dòng)裝備，同時(shí)滿足他們對(duì)于時(shí)尚和科技的需求。2014-2024年，特步品牌營(yíng)收呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，復(fù)合增速達(dá)9.95%。2021年-2024年毛利率整體保持穩(wěn)定，基本在41%左右。疫情期間受到行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響以及品牌加大宣傳力度，2022年特步品牌經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率下降至15.8%，之后維持在該水平。 （一）持續(xù)研發(fā)及宣傳，塑造品牌專業(yè)形象 特步主品牌覆蓋客群多元化需求，提升品牌專業(yè)形象。特步產(chǎn)品線豐富，按照功能性劃分，特步跑鞋可分為大眾系列、專業(yè)系列與精英系列，涵蓋不同級(jí)別跑者的需求。大眾系列主要產(chǎn)品包括致輕、2000公里、減震旋11等，價(jià)格在299-499元；專業(yè)系列主要產(chǎn)品包括“260X”系列、青云、特步100、減震旋10PR0等，價(jià)格在599-799元；精英系列主要產(chǎn)品有“160X”系列、騶吾等，價(jià)格在 999-2599元。 精英系列跑鞋面向精英運(yùn)動(dòng)員、追求極致成績(jī)的馬拉松跑者。所有跑鞋均配備碳纖維板，其中，“16OX”系列搭載全球首創(chuàng)“PISA”超臨界發(fā)泡技術(shù)的“XTEPACE”緩震科技，擁有世界頂級(jí)T700碳纖維異構(gòu)版，為跑者提供強(qiáng)勁推進(jìn)。此外，該系列運(yùn)用大底CPU材料，耐磨性優(yōu)質(zhì)。截至2024年，“160X”系列跑鞋已助力83名中國(guó)運(yùn)動(dòng)員在知名跑步賽事中獲得了近370個(gè)冠軍。160X系列的成功帶動(dòng)整體品牌知名度提升，公司“專業(yè)影響大眾”的戰(zhàn)略已見(jiàn)成效。 專業(yè)系列跑鞋面向有一定基礎(chǔ)的跑步愛(ài)好者和進(jìn)行系統(tǒng)訓(xùn)練的普通跑者。除減震旋10PRO之外，其余跑鞋均配備碳纖維板。其中，“260X”系列是針對(duì)日常競(jìng)速訓(xùn)練設(shè)計(jì)的跑鞋，搭載全球首創(chuàng)“PISA”超臨界發(fā)泡技術(shù)的“XTEPACE”緩震科技和高強(qiáng)度T40O碳纖維異構(gòu)碳板及馬拉松級(jí)CPU大底，具有良好的緩震性能和支撐性，能夠幫助訓(xùn)練者更好地完成訓(xùn)練任務(wù)。減震旋系列使用特殊的中底回旋設(shè)計(jì)，后掌采用雙層鏤空結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，有效實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)減震。 主品牌特步推進(jìn)渠道優(yōu)化，升級(jí)門店形象。為提升終端銷售效率，特步采取“關(guān)小店、開大店”、整改門店形象等措施，2024年特步凈關(guān)閉189家成人門店與119家兒童門店。在門店形象方面，集團(tuán)第九代門店采用寬散的空間布局和視覺(jué)效果極佳的美學(xué)設(shè)計(jì)，融入先進(jìn)科技，不僅提升客單價(jià)，亦提高門店店效。借助數(shù)字化手段與消費(fèi)者互動(dòng)，吸引年輕消費(fèi)群體，提升品牌認(rèn)知度和顧客忠誠(chéng)度。此外，公司通過(guò)簽約王鶴棣等形象健康、具有運(yùn)動(dòng)元素的明星為代言人和贊助高端馬拉松比賽和商學(xué)院活動(dòng)，進(jìn)一步提升品牌的吸引力。 啟動(dòng)DTC戰(zhàn)略，優(yōu)化渠道布局。受到索康尼在零售網(wǎng)絡(luò)管理方面取得卓越成果的啟發(fā)，特步于2025年起啟動(dòng)DTC計(jì)劃，加強(qiáng)直營(yíng)業(yè)務(wù)，與顧客進(jìn)行更深入及個(gè)性化的互動(dòng)，增強(qiáng)品牌忠誠(chéng)度，提高保留率。DTC模式成熟后，品牌能更迅速地優(yōu)化產(chǎn)品組合、調(diào)整營(yíng)銷戰(zhàn)略并升級(jí)顧客體驗(yàn)，以此提升運(yùn)營(yíng)效率、推動(dòng)品牌升級(jí)。展望未來(lái)，特步主品牌擬在現(xiàn)有經(jīng)銷模式基礎(chǔ)上，逐步優(yōu)化零售渠道結(jié)構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)及時(shí)精準(zhǔn)的市場(chǎng)洞察，最終驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。 2020年重塑零售格局，消費(fèi)者行為加速向線上轉(zhuǎn)型。特步把握電子商務(wù)發(fā)展機(jī)遇，進(jìn)行戰(zhàn)略重組和運(yùn)營(yíng)優(yōu)化，提升線上銷售規(guī)模和效率。公司完成線上供應(yīng)鏈與線下業(yè)務(wù)深度整合，實(shí)現(xiàn)線上線下產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)與質(zhì)量管控標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一。同時(shí)，公司拓寬線上銷售渠道，增加新興社交媒體電商平臺(tái)和私域流量。特步線上零售的滲透率越來(lái)越高，2018年，線上零售額占比約20%，截至2024年，線上零售額占比超過(guò)30%，增長(zhǎng)比例超10%，電子商務(wù)成為特步營(yíng)收的重要來(lái)源之一。 電商渠道逐步多元化。從以天貓、京東、唯品會(huì)等傳統(tǒng)電商平臺(tái)為主，電商渠道擴(kuò)展到抖音、小紅書等新興社交電商平臺(tái)和微信小程序、微信社群等私域流量渠道，實(shí)現(xiàn)多平臺(tái)協(xié)同發(fā)展。同時(shí)，特步把握直播電商在線上零售中的趨勢(shì)，通過(guò)有效的全渠道營(yíng)銷提高線上銷售。目前，特步線上消 公司分步收購(gòu)索康尼國(guó)內(nèi)所有權(quán)益，打造差異化跑鞋品牌矩陣。2019年，公司宣布與美國(guó)鞋業(yè)公司W(wǎng)olverine簽訂合資協(xié)議，各自出資1.55億美元，共計(jì)3.1億美元。在中國(guó)內(nèi)地、中國(guó)香港及中國(guó)澳門開展后者旗下索康尼（Saucony）和邁樂(lè)（Merrell)品牌鞋履、服裝及配飾的發(fā)展、營(yíng)銷及分銷業(yè)務(wù)。2023年12月17日，公司再次公告將與Wolverine就SauconyAsia的管理及營(yíng)運(yùn)訂立成立合資公司的協(xié)議。2023年12月收購(gòu)索康尼（SauconyAsiaIPHoldco）在中國(guó)40%的擁有權(quán)權(quán)益，并于2024年1月收購(gòu)Wolverine在2019年合資公司的剩余股權(quán)，使合資公司成為公司的全資附屬公司。支付的總代價(jià)為約6100萬(wàn)美元，收購(gòu)?fù)瓿珊?，用四年時(shí)間公司逐步取得索康尼及邁樂(lè)中國(guó)業(yè)務(wù)100%所有權(quán)。 戶外運(yùn)動(dòng)行業(yè)快速發(fā)展催化更多消費(fèi)場(chǎng)景。2024年全球戶外休閑用品市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1377億美元。預(yù)計(jì)2025年至2034年將以超過(guò)5.7%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。根據(jù)終端人群產(chǎn)品需求劃分，休閑及戶外用品市場(chǎng)可分為個(gè)人用戶和專業(yè)用戶兩類。2024年，個(gè)人用戶細(xì)分市場(chǎng)約占總市場(chǎng)份額的62%。隨著徒步、露營(yíng)、騎行等戶外活動(dòng)日益流行，借由戶外親近自然、釋放壓力越來(lái)越成為城市人群的休閑生活方式，為休閑及戶外用品市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)注入強(qiáng)勁動(dòng)力。戶外運(yùn)動(dòng)行業(yè)持續(xù)快速發(fā)展，種類豐富的戶外運(yùn)動(dòng)刺激更多消費(fèi)場(chǎng)景出現(xiàn)。總體來(lái)看，全民健身在中國(guó)的普及率正在提高，人們更傾向于選擇方便、易參與的健身方式。同時(shí)，健身用品行業(yè)也呈現(xiàn)出多樣化的需求，特別是與普及率高的健身活動(dòng)相關(guān)的用品。據(jù)天貓發(fā)布《2025春夏戶外運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)洞察白皮書》運(yùn)動(dòng)戶外市場(chǎng)TOP圈層消費(fèi)趨勢(shì)中，跑步領(lǐng)域客單價(jià)雙位數(shù)增長(zhǎng)，專業(yè)跑步領(lǐng)域前景良好，市場(chǎng)有望進(jìn)一步擴(kuò)張。