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1、金風(fēng)科技
金風(fēng)科技是全球風(fēng)機(jī)制造龍頭。根據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2024年公司國內(nèi)市場份額占比22%，連續(xù)十四年排名全國第一；全球市場份額15.9%，連續(xù)三年全球排名第一。根據(jù)公司公告及CWEA數(shù)據(jù)，2024年公司對外銷售風(fēng)機(jī)16.1GW，同比增長17%，其中國內(nèi)陸風(fēng)/國內(nèi)海風(fēng)/風(fēng)機(jī)出口分別占比78%/7%/15%。
公司持續(xù)發(fā)力國內(nèi)海風(fēng)及國際風(fēng)電市場，目前海外在手訂單超過7GW，有望支撐公司業(yè)績持續(xù)改善及盈利能力向好。2024年風(fēng)機(jī)及零部件銷售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)毛利潤19.7億元，占公司整體毛利潤的25%。
風(fēng)電場開發(fā)方面，2024年公司新增權(quán)益并網(wǎng)裝機(jī)容量2.0GW，轉(zhuǎn)讓權(quán)益并網(wǎng)容量0.3GW；截至2024年年末，公司國內(nèi)外自營風(fēng)電場權(quán)益裝機(jī)容量8.0GW，權(quán)益在建容量3.8GW。2024年公司風(fēng)電場開發(fā)業(yè)務(wù)（包括發(fā)電及電站轉(zhuǎn)讓）毛利潤為43.4億元，占公司整體毛利潤的56%。
2024年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入567.0億元，同比+12%，2020-2024年CAGR為0.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤18.6億元，同比+40%，2020-2024年CAGR為-11.0%，主要受風(fēng)機(jī)行業(yè)市場競爭加劇導(dǎo)致風(fēng)機(jī)價(jià)格大幅下滑影響。
2、運(yùn)達(dá)股份
運(yùn)達(dá)股份是國內(nèi)最早從事風(fēng)力發(fā)電技術(shù)研究的企業(yè)之一，2024年風(fēng)機(jī)對外銷售容量11.6GW，同比增長37%，其中國內(nèi)陸風(fēng)占比約97%；截至2024年年末，公司累計(jì)在手訂單39.9GW，在手訂單充裕保障業(yè)績穩(wěn)定性。2024年風(fēng)機(jī)銷售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)毛利潤11.0億元，占公司整體毛利潤的55%。
風(fēng)電場開發(fā)方面，公司堅(jiān)持“滾動(dòng)開發(fā)”策略，2024年新增風(fēng)電+光伏核準(zhǔn)/備案權(quán)益容量2.6GW，同時(shí)完成2個(gè)風(fēng)電場的出售轉(zhuǎn)讓；截至2024年年末累計(jì)權(quán)益并網(wǎng)容量1.0GW。2024年發(fā)電及新能源電站開發(fā)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)毛利潤合計(jì)5.8億元，占公司整體毛利潤的29%。
2024年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入222.0億元，同比+19%，2020-2024年CAGR為17.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.6億元，同比+12%，2020-2024年CAGR為28.0%。
3、三一重能
風(fēng)機(jī)銷售業(yè)務(wù)方面，三一重能陸上風(fēng)機(jī)產(chǎn)品覆蓋3.XMW-15MW 范圍，產(chǎn)品譜系完整；葉片、電機(jī)等風(fēng)機(jī)主要部件自研自產(chǎn)，與整機(jī)設(shè)計(jì)高度協(xié)同，成本優(yōu)勢明顯。2024年公司對外銷售風(fēng)機(jī)9.15GW，同比增長26%，其中國內(nèi)陸風(fēng)占比約99%。公司持續(xù)推動(dòng)全球化戰(zhàn)略，2024年新簽海外訂單約2GW，同時(shí)在印度、哈薩克斯坦等地進(jìn)行產(chǎn)能布局；公司在海風(fēng)市場也取得進(jìn)展，2025年上半年新簽國內(nèi)海風(fēng)訂單450MW，海外及海風(fēng)市場的突破有望推動(dòng)公司風(fēng)機(jī)制造板塊盈利能力改善。2024年風(fēng)機(jī)銷售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)毛利潤14.9億元，占公司整體毛利潤的50%。
風(fēng)電場開發(fā)方面，公司堅(jiān)持“滾動(dòng)開發(fā)”策略，持續(xù)對成熟電站項(xiàng)目擇機(jī)出讓，總體控制存量資產(chǎn)規(guī)模，提高資金周轉(zhuǎn)效率。2024年公司對外轉(zhuǎn)讓風(fēng)電項(xiàng)目700.4MW；截至2024年末，公司在建風(fēng)電場容量2.6GW。2024年公司發(fā)電及電站產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)毛利潤14.6億元，占公司整體毛利潤的49%。
2024年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入177.9億元，同比+19%，2020-2024年CAGR為17.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤18.1億元，同比-10%，2020-2024年CAGR為7.2%。
4、明陽智能
明陽智能是風(fēng)機(jī)制造頭部企業(yè)，2024年國內(nèi)海風(fēng)新增裝機(jī)容量排名第一，市場份額約31.3%（中國風(fēng)能協(xié)會(huì)CWEA數(shù)據(jù)）。2024年，公司對外銷售風(fēng)機(jī)10.82GW，同比增長12%，其中國內(nèi)陸風(fēng)/國內(nèi)海風(fēng)/風(fēng)機(jī)出口分別占比82%/16%/1%。根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2024年海風(fēng)招標(biāo)規(guī)模11.3GW，同比增長27%，預(yù)計(jì)2025年海風(fēng)裝機(jī)需求旺盛，推動(dòng)公司業(yè)績放量。
電站業(yè)務(wù)方面，公司基于“滾動(dòng)開發(fā)”的輕資產(chǎn)運(yùn)營理念，以“開發(fā)一批、建設(shè)一批、轉(zhuǎn)讓一批”為主要的經(jīng)營模式。2024年公司電站轉(zhuǎn)讓規(guī)模1.45GW；截至2024年末，公司在運(yùn)營風(fēng)電場裝機(jī)容量2.05GW，在建裝機(jī)容量4.69GW。2024年發(fā)電及電站產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)毛利潤合計(jì)21.9億元，占公司整體毛利潤的100%。
2024年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入271.6億元，同比-3%，2020-2024年CAGR為4.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.5億元，同比-8%，2020-2024年CAGR為-29.2%，主要原因系市場競爭加劇導(dǎo)致風(fēng)機(jī)價(jià)格大幅下跌以及海風(fēng)訂單交付延期。