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1、廈門鎢業(yè)：全產(chǎn)業(yè)鏈布局，光伏鎢絲快速放量
u 三大主業(yè)并行發(fā)展，擁有完整的鎢和稀土產(chǎn)業(yè)鏈。廈門鎢業(yè)成立于1997年，實(shí)控人為福建省國(guó)資委，目前擁有鉬鎢、稀土、電池三大業(yè)務(wù)板塊，從2024年的數(shù)據(jù)來(lái)看，鉬鎢業(yè)務(wù)營(yíng)收占比49%，毛利占比71%；稀土業(yè)務(wù)營(yíng)收占比12%，毛利占比7%；電池業(yè)務(wù)營(yíng)收占比38%，毛利占比20%。在鎢和稀土業(yè)務(wù)板塊，公司擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局，能夠根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的技術(shù)變化、產(chǎn)能變化、市場(chǎng)與客戶變化等靈活改變產(chǎn)品組合，更多地參與到附加值高的業(yè)務(wù)領(lǐng)域中去。整體來(lái)看，2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收352億元，同比-10.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)17.3億元，同比+7.9%。
u 礦山資源保障能力強(qiáng)，可充分受益鎢價(jià)上漲。公司擁有3個(gè)在產(chǎn)鎢礦企業(yè)（洛陽(yáng)豫鷺、寧化行洛坑、都昌金鼎）和1家待建鎢礦企業(yè)（博白巨典），為后端鎢的深加工提供了穩(wěn)定的資源保障，其中寧化行洛坑、都昌金鼎、洛陽(yáng)豫鷺為在產(chǎn)企業(yè)三家年產(chǎn)量合計(jì)約7000至8000噸金屬噸（WO3）；此外博白巨典鎢鉬礦為在建礦山，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年產(chǎn)出鎢精礦約2000噸金屬噸（WO3）。
u 光伏用細(xì)鎢絲產(chǎn)量有望高速增長(zhǎng)。2024年公司實(shí)現(xiàn)細(xì)鎢絲全年銷量1354億米（其中光伏用鎢絲銷量1070億米），同比增加56%。目前，公司共有3個(gè)光伏鎢絲項(xiàng)目，待項(xiàng)目投產(chǎn)后光伏鎢絲產(chǎn)量將快速提升。
2、章源鎢業(yè)：資源優(yōu)勢(shì)突出，深加工盈利改善
u 具備完整產(chǎn)業(yè)鏈，弱化周期波動(dòng)。公司是國(guó)內(nèi)鎢行業(yè)少數(shù)產(chǎn)業(yè)鏈完整的廠商之一，建立了從鎢上游采礦、選礦，中游冶煉至下游精深加工的完整一體化生產(chǎn)體系。目前具備鎢粉產(chǎn)能為15000噸，碳化鎢粉產(chǎn)能10600噸。2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.7億元，同比增長(zhǎng)8.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.7億元，同比增長(zhǎng)19.5%。
u 資源優(yōu)勢(shì)突出，自供比例20%。公司擁有東峰、龍?zhí)睹?、碧坑、石咀腦、西坑口、泥坑、大橋、大排上、高沙、潭角里10個(gè)探礦權(quán)礦區(qū)，以及淘錫坑鎢礦、新安子鎢錫礦、大余石雷鎢礦、天井窩鎢礦、黃竹垅鎢礦、長(zhǎng)流坑銅礦6座采礦權(quán)礦山。截至2024年末，公司鎢（WO3）保有資源儲(chǔ)量7.94萬(wàn)噸，錫保有資源儲(chǔ)量1.76萬(wàn)噸，銅保有資源儲(chǔ)量1.13萬(wàn)噸，2024年鎢精礦產(chǎn)量達(dá)3739噸。公司生產(chǎn)的鎢精礦全部自用，自給率約為20%，為滿足中下游產(chǎn)能需要，公司需對(duì)外采購(gòu)鎢精礦或仲鎢酸銨。
u 硬質(zhì)合金競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升。子公司贛州澳克泰主要從事硬質(zhì)合金涂層刀片、棒材及其工具的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，定位于“做難加工材料切削專家”，目前具備高性能硬質(zhì)合金精密刀具產(chǎn)能2000萬(wàn)片/年，硬質(zhì)合金棒材產(chǎn)能為1000噸/年。澳克泰抓住機(jī)械加工行業(yè)需求大幅增長(zhǎng)的機(jī)遇，銷量持續(xù)提升。2024年公司刀片銷量2168萬(wàn)片，棒材銷量773噸，同比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
3、中鎢高新：硬質(zhì)合金龍頭，原料供應(yīng)保障優(yōu)勢(shì)顯著
u 全球硬質(zhì)合金龍頭，業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。中鎢高新成立于1993年，于1996年在深交所上市，主要從事硬質(zhì)合金和鎢、鉬、鉭、鈮等有色金屬及其深加工業(yè)務(wù)，實(shí)控人為擁有豐富鎢礦資源的五礦集團(tuán)。公司硬質(zhì)合金產(chǎn)品門類規(guī)格齊全，具備顯著規(guī)模優(yōu)勢(shì)，且持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，終端產(chǎn)品重心不斷向高附加值市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。2024年公司鎢精礦產(chǎn)量0.78萬(wàn)噸，APT產(chǎn)量1.53 萬(wàn)噸，硬質(zhì)合金產(chǎn)量1.46萬(wàn)噸，生產(chǎn)規(guī)模保持穩(wěn)定，鞏固了行業(yè)龍頭地位；數(shù)控刀片產(chǎn)量約1.4億片，約占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量的10%。近年來(lái)，公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，且增速逐年提升，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收147億元，同比增速7.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.4億元，同比增速17.5%（追溯）。
u 托管五礦集團(tuán)礦山，原料供應(yīng)能力得到保障。公司是中國(guó)五礦旗下鎢產(chǎn)業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理平臺(tái)，管理及運(yùn)營(yíng)著集礦山、冶煉、加工與貿(mào)易于一體的完整鎢產(chǎn)業(yè)鏈。公司受托管理范圍內(nèi)的鎢儲(chǔ)量、鎢冶煉生產(chǎn)能力均居行業(yè)前列，柿竹園公司擁有目前全球在產(chǎn)的最大單體鎢礦山，2024年產(chǎn)鎢精礦0.78 萬(wàn)噸，郴州鎢分公司年產(chǎn)APT1.53 萬(wàn)噸，有力保障了加工端原材料的供應(yīng)，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，有利于整合上下游資源進(jìn)行統(tǒng)一調(diào)配及優(yōu)化配置，提高資源利用效率，目前在湖南、江西兩省受托管理香爐山、遠(yuǎn)景鎢業(yè)、瑤崗仙、新田嶺鎢礦。2023年五礦集團(tuán)鎢礦砂及精礦產(chǎn)量合計(jì)2.6萬(wàn)噸。
4、翔鷺鎢業(yè)：短期業(yè)績(jī)低迷，積極拓展下游業(yè)務(wù)
u 雙基地協(xié)同發(fā)展。公司目前具備潮州、江西兩大生產(chǎn)基地，產(chǎn)業(yè)鏈完整。2020年潮州區(qū)域具備年產(chǎn)5000噸仲鎢酸銨、9000噸氧化鎢、6000噸鎢粉碳化鎢粉、600噸硬質(zhì)合金的生產(chǎn)能力；江西翔鷺具備年產(chǎn)500噸鎢精礦、3000噸氧化鎢、2500噸鎢粉碳化鎢粉、400噸硬質(zhì)合金的生產(chǎn)能力。2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.24億元，同比增長(zhǎng)18.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.25億元，同比下降40.48%。
2022年，公司因毛利率下滑以及計(jì)提減值準(zhǔn)備，歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損3000萬(wàn)元至4500萬(wàn)元。
u 擁有鐵蒼寨礦區(qū)鎢礦采礦權(quán)。2017年，公司收購(gòu)大余隆鑫泰鎢業(yè)有限公司，擁有了鐵蒼寨礦區(qū)5.96平方千米鎢礦采礦權(quán)，開(kāi)采礦種為鎢錫銅礦。根據(jù)公司2019年對(duì)鐵蒼寨礦山局部勘探工作報(bào)告，截止2018年12月31日，局部已探明儲(chǔ)量（122b+333）礦石量43.36萬(wàn)噸，WO3金屬量5103噸。2022年1月，公司取得采礦許可證延續(xù)，生產(chǎn)規(guī)模4萬(wàn)噸/年。
u 積極開(kāi)拓光伏鎢絲業(yè)務(wù)。公司投入6.1億元開(kāi)展退城入園技改項(xiàng)目，形成年產(chǎn)9000噸APT、8000噸氧化鎢及7000噸高性能超細(xì)碳化鎢粉的生產(chǎn)能力，有效保障公司APT品質(zhì)，并進(jìn)一步擴(kuò)大公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)。2022年公司非公開(kāi)發(fā)行募資，計(jì)劃投資7843萬(wàn)元用于光伏用超細(xì)鎢絲研發(fā)項(xiàng)目。目前，潮州鳳泉湖廠區(qū)已具備月產(chǎn)5億米的生產(chǎn)能力，公司正在全力推進(jìn)年產(chǎn)300億米超細(xì)鎢絲的建設(shè)項(xiàng)目，通過(guò)科技賦能，實(shí)現(xiàn)鎢產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展。
5、安源煤業(yè)：或?qū)⒊蔀榻u資源整合平臺(tái)
u 公司控股股東變更為江鎢控股。2024年12月24日，江西省國(guó)資委公告稱將其持有的江西鎢業(yè)控股集團(tuán)有限公司（江鎢控股）47.0163%國(guó)有股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)給江西省投資集團(tuán)有限公司（江投集團(tuán)）。12月25日，安源煤業(yè)收到控股股東江能集團(tuán)出具的《關(guān)于擬將持有安源煤業(yè)全部股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)至江鎢控股的通知》，江能集團(tuán)擬將所持有的全部389,486,090股公司股份（占公司總股本的39.34%）無(wú)償劃轉(zhuǎn)至江鎢控股。本次權(quán)益變動(dòng)屬于國(guó)有股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)。本次國(guó)有股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)完成后，公司控股股東將由江能集團(tuán)變更為江鎢控股，公司實(shí)際控制人未發(fā)生變更，仍為江西省國(guó)資委。 2025年4月2日，本次國(guó)有股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)已完成過(guò)戶登記手續(xù)。
u 安源煤業(yè)或?qū)⒊蔀榻u資源整合平臺(tái)。收購(gòu)報(bào)告顯示，在本次收購(gòu)?fù)瓿珊?2個(gè)月內(nèi)，不排除根據(jù)國(guó)有資本布局調(diào)整的需要而改變上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)或者對(duì)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)作出重大調(diào)整。收購(gòu)人江鎢控股是國(guó)內(nèi)稀有金屬行業(yè)的大型企業(yè)集團(tuán)，形成了鎢、稀土、鉭鈮鋰、銅鈷鎳四大金屬產(chǎn)業(yè)板塊和機(jī)械制造、科研服務(wù)、內(nèi)外貿(mào)易三個(gè)非金屬產(chǎn)業(yè)板塊相互支撐的產(chǎn)業(yè)體系。
u 江西鎢業(yè)控股集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“江鎢控股集團(tuán)”）傳承中國(guó)鎢業(yè)百年歷史，系由國(guó)內(nèi)較早發(fā)現(xiàn)鎢的西華山鎢礦、中華蘇維埃中央臨時(shí)政府成立的中華鎢礦公司、中華人民共和國(guó)成立后的中央重工業(yè)部中南鎢礦局、中國(guó)華興鎢業(yè)公司、江西稀有稀土金屬鎢業(yè)集團(tuán)公司等一脈相承演變而來(lái),是江西省屬重點(diǎn)國(guó)有大型工業(yè)企業(yè)。