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鎢產(chǎn)業(yè)鏈從鎢礦的勘探采選、冶煉，延伸到鎢的深加工，最終應(yīng)用于泛工業(yè)領(lǐng)域。鎢行業(yè)上游以黑白鎢礦勘探采選為主，中游主要是"鎢精礦-仲鎢酸銨（APT）-鎢粉"冶煉，下游包括鎢材、鎢絲、硬質(zhì)合金等材料加工，而更下級的需求主體包括機(jī)械制造、汽車制造、電子信息等行業(yè)。
u 鎢的產(chǎn)品特性決定價格穩(wěn)定性較強(qiáng)。鎢的下游應(yīng)用中，60%左右作為工具而非產(chǎn)品，產(chǎn)品需求可能因下游行業(yè)發(fā)生變動而產(chǎn)生劇烈的波動，但工具本身下游應(yīng)用非常廣泛，受某一特定行業(yè)的影響較小，因此鎢價的穩(wěn)定性在小金屬中較強(qiáng)。2019年來江西鎢精礦價格的低位為2019年7月的7.5萬元/噸，目前價格為17.3萬元/噸。
u 國內(nèi)價格或受指導(dǎo)價影響。國內(nèi)市場，贛州鎢協(xié)每月發(fā)布預(yù)測均價，江鎢集團(tuán)、廈門鎢業(yè)、章源鎢業(yè)、翔鷺鎢業(yè)定期發(fā)布長單報價，在一定程度上形成對市場價走勢的引導(dǎo)。
u 2024-2025年連續(xù)兩年鎢精礦首批指標(biāo)呈現(xiàn)下降趨勢，公布時間點(diǎn)在4月初，或形成對二季度鎢價向上的推力。截至7月23日，65%黑鎢精礦報價18.5萬元/標(biāo)噸，較年初漲29.4%；仲鎢酸銨報價27.2萬元/噸，較年初漲28.9%；鎢粉報價405元/公斤，較年初漲28.2%；碳化鎢粉報價395元/公斤，較年初漲27.0%。廢鎢棒報價315元/公斤，較年初漲43.2%。
u 出口管制，配額收緊、需求韌性支撐鎢價高企。2024年12月將鎢列入兩用物項清單，限制初級產(chǎn)品出口，倒逼產(chǎn)業(yè)鏈升級。 2025年第一批開采指標(biāo)同比降6.45%，江西主產(chǎn)區(qū)配額減少2370噸，強(qiáng)化供應(yīng)偏緊預(yù)期。 今年來APT開工率居高不下，新能源汽車、軍工領(lǐng)域?qū)Ω叨擞操|(zhì)合金需求增長，顯示需求韌性，支撐中高端鎢品價格。